5月9日晚间，金证股份（600446）披露的一则停牌公告在期货圈疯狂刷屏。

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公告显示，金证股份正在筹划发行股份及支付现金购买期货交易软件龙头——文华财经90.97%股权事项，同时募集配套资金。因本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司股票将于2023年5月10日（星期三）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

上证报第一时间联系到金证股份，公司回应称，此次股权收购计划旨在拓宽业务渠道，实现“中后台+前台”“证券+期货”“B端+C端”的战略升级。

文华财经两冲IPO未果

文华财经是国内重要的金融衍生品交易软件和信息技术服务提供商。公开资料显示，截至2021年年末，文华财经与国内139家期货公司合作，占国内期货公司总数的92.67%。截至2021年12月，文华财经PC端交易软件的月活跃用户数（MAU）为58.19万人，移动端随身行软件的MAU为150.94万人。

文华财经曾两叩资本市场大门，但均无疾而终。

2015年11月，文华财经首次报送创业板IPO申请资料，历经2年多漫长等待，深交所于2018年4月终止审查。据2017年4月披露的相关文件，证监会曾对文华财经申请上市材料进行反馈，要求文华财经逐笔说明与其关联公司中一期货之间关联交易的原因及合理性，解释是否存在成本费用分担或利益输送的情形。

2021年6月，文华财经再次递交招股书，但仅过去1年便申请撤回发行上市申请文件，深交所随即决定终止对其的IPO审核。关于此次IPO申请被终止的原因，深交所在对文华财经长达280多页的问询中，提到了现金分红、成长性等25个问题。

招股书披露，2019年至2021年，文华财经分别实现营业收入2.1亿元、1.92亿元、2.31亿元；分别实现净利润7843.68万元、7577.47万元、8512.54万元。这与我国期货行业的发展速度大相径庭，甚至在期货市场成交总额大涨超50%的2020年，文华财经营收入、净利润同比反而下降了8.57%、3.39%。

数据来源：期货业协会，制图：严晓菲

文华财经还在招股书中提醒，未来如果金融衍生品市场低迷，市场交易不活跃，投资者对公司产品需求也会下滑，将对公司经营业绩产生不利影响，公司经营业绩存在大幅波动、业绩下滑的风险。

金证股份拟募资接盘

东方不亮西方亮。在文华财经IPO之旅几度受挫之时，金证股份拟为其注入“活水”，表示正在筹划发行股份及支付现金购买其90.97%股权事项，同时募集配套资金。

金证股份是金融科技全领域服务商，致力于为证券、基金、银行、期货、信托、交易所、监管机构等行业客户提供全技术栈、全产品线解决方案。公司最新总市值为178.19亿元。

对于此次收购，金证股份表示，目前正与交易意向方接洽，初步确定的交易对方包括尚守哲、大连经一卓远管理咨询合伙企业（有限合伙）、苏州中新兴富新兴产业投资合伙企业（有限合伙）、上海经一投资管理合伙企业（有限合伙）、上海兴富创业投资管理中心（有限合伙）、王凯及杨孝胜。这些交易对方合计持有文华财经90.97%的股权。

事实上，这并非金证股份首次对交易软件“下手”。早在2022年3月，金证股份就完成了对香港一体化证券交易平台服务供应商——捷利交易宝19.92%股权的收购，该公司主要服务于香港券商及其客户。

两家公司或将迎来双赢

在市场人士看来，全面注册制并不意味着放松监管要求，而是对拟IPO企业质量和中介机构执业水平提出更高要求。但IPO被终止并不意味着彻底与资本市场无缘，与已上市公司并购或许是挺进资本市场的另一条出路。

“这场交易若能成功，对于两家公司来说都大有裨益。”有关人士分析，文华财经在资产规模、毛利率等方面具有优势，这笔优质资产注入后，将有助于提升金证股份的盈利能力；而对于文华财经来说，多年谋求进军资本市场无果，通过这种方式或可实现“曲线上市”。

数据显示，文华财经主营业务毛利率近年来始终保持在70%以上，而金证股份2022年综合毛利率约22%。

股价方面，在经历连续3年下跌后，金证股份今年股价步入上升期。截至5月9日收盘，金证股份年内涨幅已超84%。

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