本周重点推荐工业母机、储能、汽车。

(资料图)

工业母机：机床国产替代关注其核心部件，包括数控系统与功能部件（主轴、滚动部件等）。后续制造业需求有望回暖，机床行业二季度销量、订单等数据有望实现环比增长。高端机床已具备国产替代基础，推进国产替代势在必行。

储能：继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片、高景气&盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。能源局Q1发布会传递积极信号，分布式项目占Q1光伏新增装机比例高达54%展现超预期需求弹性；政治局会议罕见高调点名“储能”，后续配套政策及建设推进力度“吃下定心丸”；新能源板块反攻号角已经吹响，基本面数据持续超预期+Q1业绩在高预期下仍出现大量超预期且Q2展望继续强势。

汽车：静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注被错杀的板块龙头公司。

总量研究

《从结束加息到降息的“距离”》

《金工周报：一季报公布后哪些行业更具配置价值？》

新能源&汽车

《新能源周报：全面反攻已经开始，储能获顶层重点定调》

《汽车周报：欧美市场高景气持续，看好板块反弹机会》

科技制造

《电子行业周报：Q1业绩承压，有望逐季向上》

《传媒互联网周观点：市场表现持续受AIGC事件催化，后续或出现分化》

《机械周报：4 月制造业 PMI49.2%，景气度环比回落》

周期

《化工周报：部分产品价格进入历史底部区域，板块可以更加乐观》

《地产周报：4月百强销售环比回落，五一销售一线强于三四线》

《交运周报：“五一”出行需求旺盛，国际航班约为2019年四成》

《工业金属周报：非农超预期不改金价上行趋势》

《能源金属周报：锂价企稳回升，需求逐步回暖》

消费

《食饮周报：五一调研反馈集锦，餐饮链旺销带动景气回升》

《农林牧渔周报：猪价持续低位震荡，行业亏损持续进行》

《轻工周报：它博会参会总结-产品迭代延续，直播渠道重要性越发显著》

周报导读

总量研究

《从结束加息到降息的“距离”》

【宏观赵伟】①美联储5月例会如期加息25bp，继续按计划缩表。本次会议虽未决定6月是否“暂停加息”，但继续加息的概率极低。声明删除“进一步紧缩是合适的”，不再强调“充分紧缩”立场，而是寄希望于通过货币政策的滞后效应和累积效应来实现“进一步紧缩”；透露的信号显示，5月是最后一次加息的概率“非常高”。

②下半年美国经济温和衰退假设下，降息时点或早于美联储的“基准情景”。1）商品“去通胀”已基本完成，服务“去通胀”下半年或将加速；2）劳动力市场边际转弱的信号已在持续增强，经济周期的顶点正渐行渐近；3）随着金融不稳定性的上升和银行信用收缩的加快，金融风险或将迫使美联储“紧急”转向。

风险提示：俄乌冲突再起波澜；大宗商品价格反弹；工资增速放缓不达预期。

《金工周报：一季报公布后哪些行业更具配置价值？》

【金工高智威】根据超预期增强行业轮动策略，我们给出最新五月的行业推荐分别为机械、非银行金融、传媒、国防军工和计算机。对比上月，超预期增强行业轮动策略推荐的行业有较大的变动。五个推荐行业完全不同，上期推荐行业为汽车、消费者服务、通信、银行和食品饮料。本月行业配置倾向于基本面表现优异行业以及AI应用落地预期下的相关行业。4月行业轮动策略不及行业等权基准，策略收益率为-4.26%，行业等权基准收益率为-1.56%。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

新能源&汽车

《新能源周报：全面反攻已经开始，储能获顶层重点定调》

【光伏&储能姚遥】推荐关注阳光电源，晶澳科技，通威股份，隆基绿能，天合光能。继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片、高景气&盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。能源局Q1发布会传递积极信号，分布式项目占Q1光伏新增装机比例高达54%展现超预期需求弹性；政治局会议罕见高调点名“储能”，后续配套政策及建设推进力度“吃下定心丸”；新能源板块反攻号角已经吹响，基本面数据持续超预期+Q1业绩在高预期下仍出现大量超预期且Q2展望继续强势。

【氢能&燃料电池商鸿宇/姚遥】推荐关注昇辉科技，亿利洁能，华电重工，石化机械，陕西建工。本周重点关注燃料电池核心零部件&电解水设备：碳中和及储能背景下，氢储能将迎来千亿级规模的电解水制氢蓝海市场机会，其中布局相关高价值量及关键核心装备：电解水制氢设备、氢能项目EPC和制氢电源的企业将率先受益。

风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

《汽车周报：欧美市场高景气持续，看好板块反弹机会》

【汽车陈传红】推荐关注东山精密，恩捷股份，新泉股份，宁德时代，华懋科技。本周建议重点关注特斯拉供应链和电池。静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。

风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。

科技制造

《电子行业周报：Q1业绩承压，有望逐季向上》

【电子樊志远】推荐关注北方华创，精测电子，正帆科技，沪电股份，赛腾股份。本周重点关注计算芯片、存储芯片、PCB/CCL、光芯片/光模块、服务器电源、半导体设备。电子Q1业绩承压，后面三个季度有望逐季向上，继续看好AI新技术需求驱动、自主可控（半导体设备、材料）及需求反转受益产业链。

【通信罗露】推荐关注中国移动，中兴通讯，拓邦股份，英维克，光峰科技。本周重点关注IDC、服务器、液冷、运营商、光模块、通信模组／芯片。【算力】IDC：AI算力部署支撑。服务器：算力硬件核心环节。液冷：高算力和低功耗是数据中心发展的两大核心趋势，算力提升加速温控技术的升级与部署。【联接】运营商：云网融合提供AI发展底座。光模块：AI拉动确定性最强环节。通信模组／芯片：终端应用扩散环节。

【计算机孟灿】推荐关注中望软件，恒生电子，安恒信息，财富趋势，零点有数。本周重点关注金融科技、工业软件、企业服务、办公软件、安防、网络安全。我们推荐关注过往AI批量落地并且已经形成成熟模式，或至少头部企业能力强，场景理解、数据、客情关系积累深，业绩回暖向上，同样估值分位数还不高的细分板块。

风险提示：新能源车/智能手机销量不及预期；中美科技博弈风险等。

《传媒互联网周观点：市场表现持续受AIGC事件催化，后续或出现分化》

【传媒互联网陆意】推荐关注中文在线，中原传媒，神州泰岳，恺英网络，拉卡拉。本周重点关注游戏、出版、支付。市场关注度或逐步转向业绩兑现或其可能性，传媒板块市场表现分化，建议关注AI赋能逻辑硬、自身α较强的标的。

风险提示：AI技术发展及应用不及预期风险；监管风险。

《机械周报：4 月制造业 PMI49.2%，景气度环比回落》

【机械满在朋】推荐关注科德数控、华中数控、中铁工业、恒立液压、中国船舶。本周重点关注工业母机，机床国产替代关注其核心部件，包括数控系统与功能部件（主轴、滚动部件等）。后续制造业需求有望回暖，机床行业二季度销量、订单等数据有望实现环比增长。目前数控系统国内科德、华中数控技术实力逐渐向海外龙头看齐；功功能部件主机厂积极布局自制，同时供应链走向成熟，我们认为高端机床已具备国产替代基础，推进国产替代势在必行。

风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。

周期

《化工周报：部分产品价格进入历史底部区域，板块可以更加乐观》

【化工陈屹】推荐关注东材科技，润丰股份，中旗股份。本周建议关注电子材料&农药。受益于检修以及下游节前补库，部分产品如BDO、丙烯腈价格上行，液氯、百草枯价格端向下的压力将逐步消退。需求方面，库存是压制需求的主因之一，根据我们近期的草根调研发现不少子行业库存周期进入到尾声，可能到今年三季度会恢复正常，站在这个维度，可以对板块乐观起来。

风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

《地产周报：4月百强销售环比回落，五一销售一线强于三四线》

【地产杜昊旻】推荐关注建发国际集团，中国海外发展，滨江服务，建发物业，贝壳。本周重点关注地产、物业和中介平台。宽松政策效果逐步显现，市场销售持续复苏，能拿好地且快速去化的房企更加受益。【地产】推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企；【物业】受益于地产销售复苏和经济活动恢复；【中介平台】推荐强房产中介平台。

风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约。

《交运周报：“五一”出行需求旺盛 国际航班约为2019年四成》

【交运郑树明】推荐关注吉祥航空，春秋航空，中国国航，中国东航，中国南航。本周推荐出行链板块，包括航空、机场、高铁.“五一”国内日均航班超2019年15%，国际恢复至2019年四成左右。至暗时刻已过，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。

风险提示：疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

《工业金属周报：非农超预期不改金价上行趋势》

【金属李超】推荐关注山东黄金，紫金矿业，洛阳钼业，中国铝业，云铝股份。本周重点关注贵金属、铜、铝、钢铁。贵金属：美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。

风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。

《能源金属周报：锂价企稳回升，需求逐步回暖》

【金属李超】推荐关注永兴材料，天齐锂业，中矿资源，华友钴业，宁波韵升。本周重点关注锂板块，锂价已经企稳回升，期待5-6月需求回暖，排产提升。

风险提示：提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；项目建设进度不及预期等。

消费

《食品饮料周报：五一调研反馈集锦，餐饮链旺销带动景气回升》

【食饮刘宸倩】推荐关注贵州茅台，泸州老窖，洋河股份，青岛啤酒，中炬高新。五一反馈整体符合预期，宴席旺销如约而至，带动中低价位白酒消费及餐饮链的景气度提升。4-5月酒类消费相对淡季，端午小旺季仍可期，价盘平稳待质变，市场预期及关注相对低位。当前首推性价比白酒、啤酒板块，关注餐饮链标的。

风险提示：宏观经济下行风险、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。

《农林牧渔周报：猪价持续低位震荡，行业亏损持续进行》

【农林牧渔刘宸倩】推荐关注巨星农牧，温氏股份，牧原股份，新五丰，隆平高科。本周重点关注生猪养殖板块，以及种子板块。生猪供给过剩的情况短期不会改变，消费端恢复速度目前不足以支撑猪价上涨，节前猪价小幅拉动后回落至14-15元/公斤，行业持续深度亏损。目前产能已经去化三个月，伴随疫病扰动或使得产能去化超预期。生猪板块依旧处在底部区间，坚定看好产能去化带动的新一轮投资机会。此外，种植链景气度依旧，关注转基因作物标的。

风险提示：转基因玉米推广进程延后, 动物疫病爆发, 产品价格波动。

《轻工周报：它博会参会总结-产品迭代延续，直播渠道重要性越发显著》

【轻工张杨桓/尹新悦】推荐关注志邦家居，索菲亚，森鹰窗业，华旺科技，中宠股份。本周重点关注家居、特种纸。【家居】家居需求改善趋势依然确定，但改善节奏与速度需重点把握，并且内部分化也需重点关注。【特种纸】建议关注格局较好、2Q23有望受益浆价下行的特种纸标的。

风险提示：国内消费恢复不及预期；地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态；原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动的风险。

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